MAJ
16
Peter Malmqvist skriver i en krönika om det fantastiska med att investera i Sverige. Högre avkastning har uppvisats historiskt, menar han. Dessutom har geografisk diversifiering inte visat sig funka, så bara Sverige skall det vara. "Den rådgivning vi har idag är inte förankrad i historien", avslutar Malmqvist.
Till dig som sitter med en väl spridd portfölj och nu börjar fundera vill jag säga tre saker:
1. Historien kan vara förrädisk. Att en företeelse visat sig återkomma om och om igen är inte en garanti för att den kommer att återkomma även i framtiden. Eller, för att citera Nicholas Taleb Nassim: att de flesta svanar är vita betyder inte nödvändigtvis att ALLA svanar är vita. Rätt vad det är dyker det upp en svart svan och axiomet är kullkastat. Eller en ny hösten 2008, för att översätta till finanssammanhang. Många vedertagna sanningar försvann den där fatala hösten.
2. Att svenska börsen gått bäst historiskt hänger intimt samman med att den har haft hög risk. Hög risk förväntas ge investeraren "betalt" i form av högre avkastning. De rekommendationer vi ger baserar sig till stor del på ett resonemang om tid och risk: lång sparhorisont gör att det finns tid för dåliga avkastningar att uppvägas av goda, och kunden klarar därmed av en högre risknivå. Att investera i svenska börsen passar med detta resonemang vissa kunders riskaptit och sparhorisont. Den som placerat i svenska aktier har med detta synsätt fått betalt för den risk han eller hon tagit- och ingenting annat. Ännu bättre avkastning hade antagligen uppnåtts med en väldiversifierad portfölj med samma risknivå.
3. Geografisk riskspridning funkar inte längre, menar Peter Malmqvist. Nej, det är sant, skillnaden mellan hur flertalet västerländska börser har rört sig har de senaste åren minskat dramatiskt. Det innebär att du inte fått minskad risk av att sprida ditt sparande på många olika västerländska börser. Tittar vi framåt innebär det att vi måste börja leta efter andra tillgångar för att diversifiera portföljen. Tillväxtbörser och investeringar i alternativa investeringar som råvaror eller valutor ger också möjlighet till minskad sammantagen risk. "Det här är ju riskfyllda placeringar", kanske någon invänder. Jovisst- men det är hela tiden den sammanlagda risken i portföljen som är intressant.
Tre sätt att säga att vi inte tycker att god rådgivning skall vara förankrad enbart i historiken. Vi ser hellre att rådgivning baseras på en sund teori och att vi sedan genom att observera hur verkligheten ser ut här och nu hittar bra verktyg för att få in den teorin i din sparportfölj.
Hälsningar
Jeanette Hauff, sparekonom
Ps. I Slottsskogen i Göteborg simmar två stycken svarta svanar, för dig som undrade.
