Jag har noterat att det inte har varit en särskilt rolig vår för aktiefonder. Bara några få ligger på plus och i skrivande stund är den genomsnittliga utvecklingen på alla fonder minus 3,6 procent. Det finns med andra ord tvivel bland investerarna. Vad beror det tvivlet på? Flera saker, skulle jag säga. Främst en oro för inflation i tillväxtmarknader, oro för avmattad tillväxttakt i den globala konjunkturen, oro för utvecklingen i länderna i Europas utkanter (PIIGS-länderna), händelserna i Japan och ett högt oljepris.
Mycket oro med andra ord. Oro handlar ju om vad som kan hända, inte att det värsta scenariot kommer att inträffa. För det går ju trots allt mycket bra för många länder och företag, vilket kan vara värt att komma ihåg i tider av turbulens. Visar det sig i efterhand att oron var överdriven eller obefogad, brukar det bli fart på börserna.
De fonder som har gått bra hittills i år har en sak gemensamt – de är räntefonder. Framförallt är det så kallade ”high yield-räntefonder” som går bäst, men även ”vanliga” räntefonder går ju bra. Men varför går just räntefonder så bra?
Om jag tar ett av orosmolnen jag nämnde tidigare som exempel: oron för lägre tillväxttakt. För aktiemarknaden brukar det innebära förväntningar om svagare utveckling för börsföretagen = aktier sjunker i värde.
Men för räntemarknaden innebär exemplet ovan förväntningar om minskat inflationstryck. Då sjunker räntor med längre löptid och obligationer stiger i värde = avkastningen i räntefonder går upp. Nu när råvarupriserna har börjat sjunka bidrar även det till förväntningarna om ett lägre inflationstryck.
Varför toppar high yield-listan då? Jo, eftersom high yield-obligationer ges ut av företag med lägre kreditvärdighet, är räntan som dessa betalar högre än räntan på statsobligationer eller företagsobligationer med hög kreditvärdighet. Denna högre ränta syns nu i fondernas avkastning.
Nåväl, det som har hänt har hänt. Nu blickar vi framåt. Sommaren står för dörren och i vårt rykande färska marknadsbrev denna månad som du hittar nedan får du utsikter från förvaltare och makroproffs.
Men vad tror du, vilka fonder går bäst i sommar? Dela med dig av dina tankar i kommentarsfältet.
Hälsningar
Jim Rotsman, chef investeringserbjudandet
